【周末政策解读】一如预期

文:张天骜
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制作:网络推广部

行情简顾上周市场热点板块的持续性大幅提升,连续涨停的个股数量开始增加,从这段时间市场最为活跃的板块来说,一个是受到上海科创板即将推出的影响而走强的创投及相关板块,一个则是受对之前证监会的申明,并理解为监管的全面放松以及近期对民营经济的全面支持而走强的小市值,壳资源和ST等板块,受此影响,近期中证500,中证1000,中小创等指数表现活跃,量能明显增加,创业板指数更是一度在11月13日创出历史新高,而对于近期市场的这两个热点方向,我们上周的报告中一直在重点提示垃圾股和壳资源类板块短期活跃后带来的新的风险,而从上周末的消息来看,很多我们之前的观点在逐步兑现。

上周末交易所退市新规发布,证监会提示商誉减值风险2018年11月16日消息,在前期征求意见基础上,沪深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》,并同时发布经修订完善的《股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等规则。同时深圳证券交易所对外通报,由于长生生物可能触及重大违法强制退市情形,深交所当天已启动对长生生物重大违法强制退市机制。
上述消息一出,备受市场关注,主要就是因为近期市场的一大热点就是ST、壳资源和绩差股,不过如果一直关注我们的报告的投资者可以知道,尽管近期市场炒差之风又起,但我们近期的报告却一直在重点提示相关领域的风险,并且在科创板的消息一经宣布后,便在报告里指出退市制度的完善必将伴随着进行(原文如下)
原文一
如果说退市新规的推出完全在我们的预期之内,而对相关板块和标的的风险的揭示才是我们所想要主要表达的观点。
在近期的一系列报告中我们反复重点提示的风险,重点指出了对于垃圾股和壳资源板块来说,未来面临着一下一些风险因素:科创板的推进的超预期,市场对监管态度短期理解的偏差后的纠偏,对民营经济的支持带来的预期与涉及具体企业和标的的实际问题的沟壑等等。(当时的一些原文如下)。而证券时报也在第一时间在头版刊文表示,退市新规的推出,正为稳步实施的注册制改革创造有利的条件与环境。

原文二

原文三

原文四

原文五

此外,16日,证监会专门针对商誉减值发出第8号会计监管风险提示。分别对商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计、与商誉减值事项相关的评估进行了风险提示。着重明确上市公司合并形成商誉每年必须减值测试,不得以并购方业绩承诺期间为由,不进行测试。
就这一块的影响来看,在过去的并购的牛市阶段,很多公司依靠着在在并购
市场的突进,使得二级市场股票的市值快速做大,但随着金融去杆杠的推进和经济下行,市场的持续下挫,这一块的风险也愈加显露,对于目前商誉占总市值较高的标的是一大风险,同时在目前在度鼓励重组并购的政策方向下,其与退市新政的适时推出,有指引壳资源板块价值回归合理的的意图。并且未来大概率重组并购的隐形门槛会大幅提升。

技术解读延续上周观点
从技术走势来看,因为上周的周报发布后,目前的市场走势还在我们上周的技术分析的框架范围内,而且目前看没有什么太多需要调整的地方,所以还是延续上周的观点如下:
中证500短期看还有一定的空间,但依然在中长期的下降趋势之中,且很快就会到达趋势线上沿,而在G20会议之前,如果短期的上行节奏较慢或者路线较曲折的话,这样的反弹或还能有一定时间的持续,但仍存在着再度受阻回落的过程,而从长期的技术结构来看,后市受阻回落后的再度企稳才能构成相对大级别的底部节点。
而从上证50的技术走势来看,目前的震荡区间从之前的扩张结构转为目前的收敛结构,虽然目前收敛结构还有一定的上升空间,但这样的空间已经随着短期的上涨而愈加变小,且目前看这样的收敛结构已经接近末端,未来看短期向下破位的可能较大,不过中长期看,后市即便有向下的破位,空间也不会太大,即便跌破7月份低点,长期看下破后形成长期坚实底部的可能较大。


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